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光大证券--华致酒行2021年一季报点评:业绩超预期,三大因素带动营收高速增长【公司研究】

点击量: 回复数:0 举报 酒鬼不寂寞 发表于 2021-05-21 14:21:39

【研究报告内容摘要】

公司1Q2021营收同比增长81.74%,归母净利润同比增长95.22% 公司公布2021年一季报:1Q2021实现营业收入23.53亿元,同比增长81.74%; 实现归母净利润1.91亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.46元,同比增长95.22%; 实现扣非归母净利润1.91亿元,同比增长95.72%。

公司1Q2021综合毛利率上升1.14个百分点,期间费用率上升0.15个百分点1Q2021公司综合毛利率为20.62%,同比上升1.14个百分点。

1Q2021公司期间费用率为9.58%,同比上升0.15个百分点,其中,销售/ 管理/财务费用率分别为7.96%/1.42%/0.20%,同比分别变化+0.39/ -0.20/-0.04个百分点。 业绩超预期, 三大因素带动营收高速增长 公司2021年一季度业绩同比增长显著,主要受三大因素驱动:1)华致酒行品牌力提升, “买真酒到华致”、“买名酒到华致”的理念进一步得到渠道和消费者的认可;2)公司报告期内持续推进全国品牌连锁门店的网络布局,升级打造华致酒行的3.0版品牌门店,直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量同时提升,带动销售收入同比大幅增长;3)不断加强供应链建设,定制精品酒及名酒销售大幅提升,对销售和利润均有较大贡献。

上调盈利预测,维持“买入”评级 公司业绩超预期,渠道拓展进程顺利,品牌力不断提升,我们上调对公司2021/ 2022/ 2023年EPS 的预测25%/28%/32%至1.60/2.09/ 2.71元。公司不断增强物流体系打造,加大信息系统投入,有望进一步提升公司竞争优势,维持“买入” 评级。

风险提示 与上游酒企合作关系未能维持,渠道拓展未达预期。

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